Enterprise Value (Valor da Firma) pode ser entendido como a soma do valor de mercado das ações de uma empresa com sua dívida líquida, menos o caixa e equivalentes.
O Enterprise Value serve para que os analistas de investimentos descubram se o preço de uma ação no mercado representa o valor real de determinada empresa.
Para obter o Enterprise Value de uma empresa, precisa-se multiplicar o número de ações pelo preço da ação no momento de análise.
Já para encontrar o valor da dívida líquida, é necessário obter o caixa disponível da empresa após a subtração do valor da sua dívida total. Sob essa perspectiva, o EV leva em conta os ativos da empresa, como seu patrimônio e caixa, além de seus passivos (dívida) e a cotação das suas ações no mercado.
Como interpretar o indicador
O Enterprise Value serve para que os investidores identifiquem o valor justo de uma empresa. Esse é um dos principais métodos de valuation, utilizado para entender quanto os investidores deveriam pagar pela ação de uma companhia.
Outro ponto relevante é que, o EV também é utilizado como referência para o cálculo de outros indicadores que se propõem a avaliar a qualidade de uma companhia, como o EV/EBITDA.
Como calcular o enterprise value
Para fazer o cálculo do Enterprise Value, são utilizados quatro fatores:
- Valor de Mercado: multiplicação entre o total de ações emitidas e seu preço unitário negociado no mercado secundário;
- Total de Dívidas da Empresa: soma de todos os débitos existentes, sejam eles de curto, médio ou longo prazo, excluindo valores operacionais.
- Valores em Caixa: total disponível pela empresa após a subtração de suas despesas;
- Ativos Não Operacionais: investimentos internos ou externos para as operações fundamentais da empresa.
Com essas informações, é possível encontrar a fórmula do Enterprise Value, que é a seguinte:
EV = Capitalização + Dívida – Caixa e Equivalentes – Ativos Não Operacionais
Tal fórmula também pode ser interpretada da seguinte maneira:
Em uma análise financeira, eV = (Preço da ação x Quantidade de ações) + (Dívida de curto prazo + Dívida de longo prazo) – Caixa – Ativos Não Operacionais.
Exemplo de utilização do enterprise value
Considerando uma empresa com 15 milhões de ações emitidas e negociadas a R$12 cada em um certo período, podemos concluir que seu valor de mercado é de R$180 milhões.
Supondo que essa mesma empresa possua uma dívida de R$65 milhões e que a soma das aplicações de curto prazo e do caixa resultem em R$30 milhões, temos uma dívida líquida de R$35 milhões.
Aplicando esses dados na fórmula do EV, percebemos que o resultado é de R$215 milhões.
Para que serve o enterprise value
Inicialmente, é importante frisar que o EV é um indicador utilizado para se ter noção do valor real de uma empresa.
Assim, natural que este dado seja relevante entre agentes do mercado financeiro, pois, por tal informação é possível se ter uma noção maior e mais detalhada sobre determinado investimento.
Outro ponto relevante é que, o cálculo do Enterprise Value é utilizado por investidores que buscam comparar empresas que possuem portes diferentes.
Ou seja, o Enterprise Value e sua fórmula são recursos importantes para se ter noção se determinada ação está sobreavaliada ou subavaliada.
Ainda vale o adendo que esse indicador também é um dado importante fora do mercado financeiro, utilizado em contextos de aquisição ou fusão de empresas.
Outro ponto importante relacionado ao Enterprise Value é o fato de que este dado serve como base para outros indicadores cujo propósito é medir a gestão e eficiência de uma empresa.
Para quem avalia esse tema, como exemplo, o EV/EBITDA, um dos indicadores fundamentalistas, utiliza o Enterprise Value em sua fórmula.
O que não é à toa, visto que a proposta do EV/EBITDA é comparar o valor da empresa sobre a sua capacidade de geração de receita.
Com isso, é possível entender que o indicador é importante por diferentes, dos quais, é possível destacar:
- Comparar o valor de uma ação com o da empresa;
- Possibilidade de utilizar este dado para comparar empresas de diferentes portes;
- Complementar outros indicadores financeiros.
Assim, entender o que é Enterprise Value é útil para quem busca atuar no mercado financeiro, seja como investidor ou profissional.
Limitações
Ainda que seja um indicador financeiro relevante, existem limitações relacionadas ao Enterprise Value.
Na prática, inicialmente, é importante observar que existem variações em como calcular o Enterprise Value e o valor que as ações são negociadas no mercado de ações.
O que não é à toa, afinal na bolsa de valores são consideradas informações que vão além dos passivos a ativos da empresa, incluindo seu potencial de crescimento.
Assim, destaca-se uma das limitações do EV, pois tal indicador considera apenas os dados presentes no balanço financeiro de uma empresa.
Com isso, o EV pode utilizar cálculos desatualizados, pois, entre a divulgação dos balanços financeiros há uma variação no valor das ações de uma empresa.
Ou seja, o investidor teria um resultado distorcido, afetando assim sua análise.
Assim, indica-se analisar o EV em conjunto com outros indicadores financeiros, possibilitando uma análise mais completa acerca de um investimento.