A Vale (VALE3) divulgou nesta quinta-feira (29), após o fechamento do mercado, um lucro líquido de US$ 1,255 bilhão no terceiro trimestre de 2026 — queda de 53% na comparação anual e de 9% frente ao trimestre anterior. O número ficou abaixo do consenso de mercado, que apontava US$ 1,508 bilhão segundo a compilação da Bloomberg.
Junto com os resultados, a mineradora manteve inalterados todos os seus guidances de produção para 2026 e informou que cobre e níquel seguem caminhando para a metade superior das faixas previstas para o ano. Foi o primeiro trimestre em que a empresa consolidou o relatório operacional e o financeiro em um único documento.
Ebitda e receita
O Ebitda ajustado somou US$ 3,327 bilhões, recuo de 24% na comparação anual. Na métrica proforma — que exclui os efeitos dos acordos de Brumadinho e Mariana e as despesas de descaracterização de barragens, para isolar o desempenho operacional — o Ebitda caiu 20%, a US$ 3,5 bilhões, ligeiramente acima dos US$ 3,324 bilhões esperados pelo consenso.
A receita líquida de vendas ficou em US$ 10,599 bilhões, alta de 2% na mesma comparação.
Vale lembrar o que é cada linha: o Ebitda mede a geração de caixa da operação antes de juros, impostos, depreciação e amortização, e a versão proforma retira os itens não recorrentes ligados à reparação dos desastres de Mariana e Brumadinho.
Por que o resultado caiu
A própria companhia atribuiu a retração no Ebitda a três fatores:
- Preços realizados menores para os finos de minério de ferro;
- Apreciação do real frente ao dólar, que reduz a receita em dólar convertida;
- Custos externos maiores, com destaque para o bunker — o combustível usado pelos navios que exportam o produto.
O minério de ferro se desvalorizou 3,6% ao longo do trimestre, segundo dados da Elos Ayta Consultoria citados pelo Estadão. Antes do balanço, o Itaú BBA projetava que o preço médio realizado pela Vale tivesse recuado cerca de 7% no período, para cerca de US$ 88 por tonelada, com embarques apenas 4% maiores — volume maior, preço menor e frete mais caro se anulam antes de chegar ao resultado.
O petróleo, que virou um fator relevante para a mineradora nas últimas leituras, teve preço médio de US$ 91,29 por barril no trimestre: recuo de 5,6% frente aos três meses anteriores, mas alta de 34% na comparação anual. O combustível pesa justamente na conta de frete marítimo.
Comparação com o trimestre anterior
A trajetória de queda vem de trás. No segundo trimestre de 2026, a Vale havia lucrado US$ 1,37 bilhão, uma retração de 35% na comparação anual. Agora, os US$ 1,255 bilhão do 3T26 representam recuo de 9% frente a esse patamar — ou seja, a deterioração desacelerou na comparação trimestral, ainda que siga forte em base anual.
Para o minério de ferro, o guidance de 2026 está na faixa de 335 milhões a 345 milhões de toneladas. Antes do balanço, o Citi trabalhava com a hipótese de a produção ficar no limite inferior dessa banda, o que exigiria uma recuperação no quarto trimestre. Números que o mercado acompanha com atenção: geração de caixa livre, custo por tonelada, preço realizado e o desempenho da divisão de metais básicos, onde a parada da mina de Sossego reduziu os volumes de cobre.
O que era esperado antes da publicação
As casas de análise já apontavam queda de dois dígitos. A Genial Investimentos estimava Ebitda proforma de US$ 3,5 bilhões, com recuo de 20%, e lucro líquido de US$ 1,54 bilhão. A Ativa projetava lucro de R$ 7,3 bilhões, queda de 51,2% em base anual. O mercado também monitorava geração de caixa livre, custo por tonelada, preços realizados e eventuais revisões de produção — além da divisão de metais básicos, onde a parada da mina de Sossego reduziu volumes de cobre.
A ação antes do balanço
VALE3 encerrou o pregão desta quinta em queda de cerca de 2%, na casa dos R$ 60, em mais uma sessão negativa para a bolsa brasileira. Os resultados foram divulgados depois do fechamento, e a teleconferência com investidores está marcada para sexta-feira (30), às 11h no horário de Brasília, com transmissão em inglês e tradução simultânea para o português.
Fonte: Vale (release de resultados), Reuters, InfoMoney, Money Times e Estadão (29 de outubro de 2026).
Foto: Fernando Santos Cunha Filho, via Wikimedia Commons (CC BY 3.0).
Esta matéria tem caráter informativo e não constitui recomendação de investimento.